تحقیق – مطالعه رابطه بین تغییر پذیری اقلام تعهدی و نوسان پذیری بازده آتی سهام- قسمت …
تغییرپذیری در جریان وجه نقد نوسانپذیری درآمد- تغییرپذیری در درآمد و طول چرخه عملیاتی برابر است با لگاریتم طبیعی مجموع روزهای حسابهای دریافتنی و تعداد روزهایی که کالا به صورت موجودی انبار است. پیشینه سودهای واقعی منفی تعداد سالهایی که شرکت سود منفی داشته است(شان و همکاران، ۲۰۱۳).
۱-۸-۲ تعریف عملیاتی متغیرها
نوسانپذیری (ریسک) کل
واریانس بازده روزانه سهام طی سال = ریسک کل
نوسانپذیری (ریسک) غیرسیستماتیک
(تعداد روزهای معاملاتی در سال/ مجموع مربعات پسماندهای مدل CAPM) = ریسک غیر سیستماتیک
نوسانپذیری (ریسک) سیستماتیک
(ریسک غیر سیستماتیک به دست آمده از CAPM- ریسک کل)= ریسک سیستماتیک
بازده حقوق صاحبان سهام
(حقوق صاحبان سهام/سود پس از مالیات) = (ROE)بازده حقوق صاحبان سهام
بازده سهام شرکت: در این تحقیق بازده سهام بصورت سالانه محاسبه میشود و فرض میشود که سهامداران استراتژی خرید و نگهداری سهام را بکار میبرند. شروع سرمایهگذاری برابر است با ماه چهارم بعد از پایان سال مالی (ابتدای تیر ماه هر سال شروع و تا پایان خرداد سال بعد ادامه دارد) که برابر است با:
قیمت سهام در پایان دورهDPS)/+(قیمت سهام در ابتدای دوره- قیمت سهام در پایان دوره) (= بازده سالانه سهام
سن شرکت
AGE=log((تعداد سالهایی که شرکت از زمان افتتاح تا سال جاری در بورس عضو بوده است
اندازه شرکت
Size= log(ارزش بازاری سهام شرکت در پایان سال مالی)
اهرم
Leverage=نسبت بدهی=(بدهی جاری+بدهی بلندمدت)/کل دارایی
نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری
(ارزش بازاری سهام / ارزش دفتری سهام) =نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاریBV/MV
اقلام تعهدی
Accruals=نرخ رشد داراییهای عملیاتی خالص =NOAt / NOAt−۱ – ۱
نوسانپذیری اقلام تعهدی
نوسانپذیری اقلام تعهدی (VAC_1) = واریانس مشاهدات سالانه اقلام تعهدی شرکت طی حداقل ۵ سال
کل اقلام تعهدی
(ACCE)= Total accruals / lagged total shareholder’s equityاقلام تعهدی کل
تغییر در بدهی جاری+تغییر در وجه نقد و معادل نقد- تغییر در بدهیهای جاری- تغییر در داراییهای جاری=اقلام تعهدی کل
جزء نقدی سود
ROE – ACCE =جزء نقدی سود
نوسانپذیری کل اقلام تعهدی
واریانس مشاهدات سالانه ACCE شرکت طی حداقل ۵ سال گذشته=نوسانپذیری اقلام تعهدی کل
نوسانپذیری اقلام تعهدی اختیاری
DiscVAC_1= جزء اختیاری واریانس اقلام تعهدی کل است که معادل رویکرد تجزیهای
نوسانپذیری اقلام تعهدی غیر اختیاری
FundVAC_1 =جزء غیر اختیاری واریانس اقلام تعهدی کل است که معادل رویکرد تجزیهای فرانسیس (۲۰۰۵))
کل دارایی
لگاریتم طبیعی کل داراییها = (TA)کل دارایی
نوسانپذیری وجه نقد
Cash flow variability (VCFE)واریانس جریان نقد عملیاتی ۵ ساله شرکت که توسط ارزش دفتری سهام اندازهگیری میشود.
نوسانپذیری درآمد